カテゴリー: コラム

N.Y. Times 電子版より

１．ロシアはウクライナの2州の独立を承認し緊張を強める
【記事要旨】
　プーチン大統領は月曜に歴史的な怨嗟に満ちた演説でロシア支持勢力が支配するドネツク州とルハンスク州の独立を承認した。
　プーチンは米欧がウクライナを対立の場に選んでいると非難。ウクライナ高官はロシアが独立支援を口実に軍を東部に侵攻させることを懸念。
　ロシアはウクライナ側からの攻撃を非難。ウクライナは否定。米は露の攻撃の偽装を警戒。
　バイデン大統領はプーチンとの会談は可能だがロシアの侵攻がないことが条件だと発言。
　２州の軍事勢力はウクライナ他州にも浸透しており、ウクライナは2州の独立を認めれば事実上ロシア軍の侵攻と判断。ウクライナは国連の安保理にウクライナの安全保障と事態の拡大を防ぐことを議論することを要求。
【感想】
　日本の識者には「ウクライナ内に２州をとどめウクライナ政府をけん制できるミンスク合意を露は狙っている」という見方が多かったが、プーチンは独立支持ときた。露にすれば、悪くてもミンスク合意は取れるということだろう。
　西欧は「制裁」をどう課すのだろうか。「軍事侵攻」はしていないのだが。

２．アラブの支配者はスイスの銀行に資産隠し
【記事要旨】
　クレディスイスから流出した情報がアラブの支配者が多額の資産を隠蔽していたことを明らかにした。個人と国家の資産が分別されていないことも。
　情報に載っている現存する指導者はヨルダン国王のアブドラ２世。ヨルダンには米国から220億ドルの軍事援助がされていたが、2.24億ドルのアブドラ国王の資産がスイス口座に2015 には存在した。
　アラブの春で失脚したエジプトのムバラク大統領一族も2003年に２億ドルをスイス銀行に預けていた。
　クレディスイスはこのような預金者との取引の危険性を無視して取引してきた。
【感想】
　温家宝前首相一族の資産をN.Y. Timesがすっぱ抜いたことがあった。
　経済制裁には、スイスやタックスヘイブンが加わらないと指導者個人には効かない。

３．オーストラリアは２年来初の観光客受け入れを祝う
【記事要旨】
　豪は2020年３月以来初の観光客を受け入れた。ゼロコロナからwithコロナに政策変更のため。
　豪州各地の空港でお祝いがされたが、中国客はどれほど戻るか不明。米とニュージーランドは豪で感染者が増えているので豪への渡航は奨励していない。
【感想】
　この記事からだと、入国時の条件が不明。
　ゆるければ是非行きたいですね。

その他：
中国のリトアニア制裁
China has been blocking imports with Lithuanian parts after the Baltic nation sought closer ties with Taiwan.
日本の佐渡金山
An effort to memorialize gold and silver mines in Japan is the latest flash point with South Korea over Japanese colonial abuses during World War II.

(2020.2.22 Tuesday)

今朝の日経で、『上流思考』ダン・ヒース著がAmazonで第一位の人気だというダイヤモンド社の広告に目が行った。”Upstream” by Dan Hearthの翻訳本であろう。

　このブログで再三説明してきたように、まず、Youtubeで著者が話しているvideoが無いか探す。あった。https://www.youtube.com/watch?v=Edoj7cF5QKs　わずか4:37の長さだ。しかも日本語訳もある。

【Videoの要旨】
　我々は日常生活で多くの問題に直面する。問題を解決してくれる、消防士、警察官、Lifeguardは重要だ。が、もっと重要なのは、燃えないビルを作る、若者が犯罪に走るのを食い止める、救命胴衣を準備する、といった、問題が起きないように「上流」ですることだ。そのためにはUpstream Heroが重要だ。

　問題の解決を上流で行おうとするUpstream Heroは目立たず時に理解されない。
　Darshak Sanghaviという連邦政府の役人のケースを見よう。彼は「糖尿病予防プログラム」を提案した。人々の健康を増進し、コストが削減できる計画だ。ところが、連邦アクチュアリー（保険数理士）はこのプランに反対した。人々が長生きするとメディケアが立ち行かなくなるというのだ。
　Sanghaviとその上司の再三の申請で、「メディケアを維持するためには病人が死んでもよい」という連邦アクチュアリーの考えは改められた。このプログラムは2015年にやっと承認された。

　このように、問題の根本を解決しようとする努力は目立たない。が、この例では、連邦のルールブックのわずかな改訂が、糖尿病の発生を抑えることにつながったのだ。Upstream Heroを見つけたたえる努力が大切だ。

【感想】
　リスク管理の世界では、予防的統制は発見的統制よりも、コストがかからず有効だと一般的に言われる。
　「今そこにある問題」がはっきりしているなら、後手に回らず先手を打ち、場当たり的に問題に対処するのではなく根本原因（はやり言葉で「真因」という）をつぶすのが正しい対処法だ。
　本書の結論は常識的だ。わかっちゃいるけど「あたふたと毎日忙しく」働かざるを得ない状況をどう解決するか、踏み込んだ分析がされているのだろうか。

　コロナ対応で、厚生労働省の医系技官、政治家、地方の組長等の思惑が異なり我が国では病院・保健所の対応の有効化・効率化が２年経過しても出来ていない。著者はこうした状況にどうコメントするだろうか。

(2022.2.21 Monday)

N.Y. Times 電子版より

１．ロシアの侵攻は今にも？
【記事要旨】
　米ta情報機関はプーチン大統領が侵攻を決意した証拠を得ていると発表。ウクライナを囲むロシア軍の40-50%が侵攻態勢を取ったとの情報。
　週末にはウクライナ東部でロシア軍が活動強化。ロシア系住民でロシアに脱出したものも。ベラルーシでの合同演習は延長の決定。
　ロシアはウクライナ東部でロシア系住民へのジェノサイド民族虐殺が行われているという根拠のない理由でウクライナ政府を非難。
　ゼレンスキー大統領は西側に支援要請するとともに西側の対応を批判。
　ロシアと中国は接近し、西側の結束にくさびを打つ意向。ロシアは冷戦後の欧州の態勢の転覆を目指している模様。
【感想】
　双方の非難合戦に武力小競り合いがおこり、一触即発になってきた。オリンピックが終わりロシアは国際批判を受けずに動きやすくなったとの見方が強い。
　中国はロシア一辺倒の印象も与えたくない様子あり。
　頭に血が上ったリーダーに「孫子」の知恵に学んでもらいたい。
今週の報道はウクライナ問題一色になるだろう。

２．北京冬季オリンピック閉幕
【記事要旨】
　パンデミック、緊迫する政治情勢、ドーピング疑惑に彩られ、輝きを欠いた五輪が閉幕した。
　米、加、英では視聴率が大きく減少。メダル獲得はノルウェイが金16個、全部で37個で首位。中国は金9個、全体で15個。
　Eileen Guが中国でのスターに。中国のパンデミック封じ込みは成功。
　スポンサー企業は米中対決に苦慮。
【感想】
　日本は史上最高のメダル獲得だと日本のメディア。若者に人気のある新しい競技数が大きく増えているのだから、メダル獲得数でなく獲得率で示さないと、強くなっているのかそうでないのかわからない。

３．エリザベス女王コロナに感染
【記事要旨】
　女王は風邪のマイルドな症状。女王がどこから感染したか不明だが、チャールズ皇太子は今月初め女王に面談した二日後にコロナ感染を発表。
　女王の健康状態を国民は心配。
　ジョンソン首相は残るコロナ規制を月曜に撤廃する意向。その中には、法的な感染者の隔離、も含まれる。

【感想】

　God save the Queen！英の「感染者の隔離が不要になる」判断は驚き。

その他：
スイス銀行の守秘義務誰のためにあったか？
Recently leaked data from the 1940s until the 2010s showed how Credit Suisse held millions for strongmen, spies and human rights abusers.
国家が破たんするとしわ寄せは国民に
Syrians are mixing wheat flour with corn to cope with shortages, after years of conflict and climate change destroyed the country’s breadbasket.

（2022.2.21 Monday)

Cash is king. 「現金は王様」は運用先に困った際に思い出す格言だ。
　通常、運用の専門家は手持ち資金を「現金」（通常は銀行預金）で運用するのを恥じる。なぜなら彼・彼女の仕事は、預かった資金を最善の手段で「常時」運用するのが使命であり、素人でも出来る預金は運用手段足りえない。多くの運用会社では、現金で運用することを禁じてさえいる。

　昨日から、いろいろな情報源を使い、今買うべき株は何か考えてきたが、確定的な考えは浮かばなかった。ウクライナ情勢が不透明、米欧の金利情勢不透明、サプライチェーンの混乱の継続、といった明らかなマイナス材料に、コロナ禍の鎮静化、一部企業の好業績といったプラス材料がどれだけ立ち向かえるのか自信が持てないこと。そもそも数次にわたる中央銀行の金融緩和によりもたらされた過剰流動性が押し上げた株価がどこまで維持できるかわからないので、しばらくは現金で運用するのがベストと考えるに至ったのだ。

　定期預金を比較するとネット銀行で0.2-0.3%pa程度。 私が取引しているメガバンクは大口預金者への優遇で0.004%paで預かってくださるそうだ。馬鹿にしている。
　そうした中、いま、大和証券ではキャンペーンをしていて、7%paで３か月間定期預金で預かってくれる。ただし、新規資金の2/3を投資信託やファンドラップで運用すると、1/3を定期で運用できるという条件になっている。

　先が見通せない中で、３か月間様子見をするのも悪くなかろう。
　Cash is king.

(2022.2.20 Sunday)

日本株投資に対して顧問先から厳しい制約を受けている筆者は投資対象として海外株を見ることになる。日本の政治の劣化や経済の低迷を見ると、嬉しい制約に見えてくる。
最近得た海外株の情報を備忘録的にまとめてみた。

グロース株からバリュー株への転換を説くのがBarron’sやWSJで最近目立つ主張だ。
Barron’sの2月11日の記事では、6つの個別株が推薦されている。
株式名　市場　ティッカー　予想PER 株価
（2022/2/18終値）
Anthem　　NYSE　ANTM　16X 　446.24
Brunswick 　NYSE BC 　　　10X  　95.32
Freeport-McMoRan NYSE FCX 12X 43.02
Microchip Technology NASDAQ MCHP 16X 71.78
Owens Corning NYSE OC  　10X  　98.07
Stellantis NYSE 　　 STLA 　4X 　　18.90

一方、四半期ごとに投資先の開示「フォーム3F」の公表を受けて、米国の著名投資家の投資先についての記事も目に付く。
バークシャー・ハサウェイ：
保有上位：アップル、バンカメ、アメックス、コカ・コーラ、クラフト・ハインツ
買い増し：シェブロン、新規取得：ゲーム株（アクティビジョン・ブリザード）
アパルーサ：
新規購入：Dick’s Sporting Goods、Gap、Nordstrom等小売株、GM
買い増しMacy’s
サードポイント：
買い増し：Rivian（EV）、アクセンチュア、アマゾン
売却：ディズニー、Upstart（AI）
ソロス・ファンド：
新規購入　Rivian
ブリッジ・ウォーター：
買い増し：アリババ、JDドットコム、ビンドゥオドゥオ、百度（いずれも中国銘柄）
売却：Netflix全株
Melvin Capital：
経済再開銘柄を買い増し：Live Nation Entertainment、ヒルトン、Expedia

投資の達人たちの選択は示唆に富むが、これらの中では、資源株としてのシェブロン、個人的になじみのあるAMEX、中国の検索を独占する百度、電気自動車二匹目のRivianあたりが面白いかと思う。ホテルチェーンではMarriotの方が好きなのでHiltonでなくMarriotで見てみる。

株式名　　市場　　　ティッカー　　予想PER　　株価
（2022/2/18終値）
Chevron　NYSE CVX　　　　　　16　　　　133.40
AMEX 　　NYSE AMX 　　　　　19  　　　　194.88
BIDU　 NASDAQ  　BIDU  　　　21 　　　　 157.72
Rivian　 NASDAQ  RIVN 　　　　NA 　　　　 66.37
Marriot　NASDAQ MAR　　　　52 　　　　174.92

さて、どの銘柄が投資対象になるほど面白そうか。結論は一晩考えます。

(2022.2.19 Saturday)