投稿者: mizushima

今日の言葉
「人口オーナスと人口ボーナス」
　少子高齢化が進み、生産年齢人口（15～64歳）に対する従属人口（14歳以下の年少人口と65歳以上の老年人口の合計）の比率が上昇することで社会保障費などがかさみ、経済成長を阻害すること。 オーナスとは負担、重荷という意味。 逆に生産年齢人口の比率が相対的に上昇することを人口ボーナスという。（野村証券）
　中国の人口減が大きなニュースになっている。2010年には既に生産年齢人口は減っていたが大きな流れには政府も有効な手が打てないのは日本が証明済みだ。
　どうしたらよいか。投資家としては人口ボーナスのある国に投資するほうが高いリターンが見込まれる。

ニューヨークタイムズ記事
１．中国の双子の危機
【記事要旨】
　スイスのダボスで開催された世界経済フォーラムで、中国の代表団は「ゼロCovid」政策を緩和した今、ビジネスは通常に戻る可能性があると語り、中国は経済が軌道に戻ったことを世界に安心させようとした.。
　しかし、中国の回復力は、長期的な健全性と安定性に関する 2 つの主要な問題に面している。
　昨日、中国は、毛沢東が亡くなった年である1976年以来、経済が最悪のパフォーマンスを見せたことを明らかにした。 経済成長率は 3% にとどまり、目標の 5.5% をはるかに下回っている。
　おそらくもっと重要なことに、中国は昨年、毛沢東の失敗した経済実験である大躍進政策以来初めて人口が減少したことを明らかにした。
　当局はこの傾向を逆転させようと戦ってきた。 彼らは一人っ子政策を緩和し、家族が子供を持つことを奨励するインセンティブを提供したが機能しなかった。 現在、一部の専門家は、この減少は元に戻せないかもしれないと考えている。
　中国の人口が減少するということは、その成長を促進するのに十分な労働年齢の人口が不足し、労働力不足に直面することを意味する。2035 年までに、中国では人口の 3 分の 1 近くにあたる 4 億人が 60 歳以上になると予想され、世界経済に大きな影響を与えるだろう。
　問題は中国に限ったことではない。多くの先進国では高齢化が進んでおり、今世紀半ばに向けて、世界中で死亡者数が出生数を上回り始める。 シフトはすでに社会を変革し始めている。ます。 東アジアでは、多くの人々は 70 歳代まで働いており、フランスでは、定年を 62 歳から 64 歳に引き上げる取り組みを始めている。
　クルッグマン教授は、中国の人口減少は、2 つの主要な経済的課題を生み出していると述べる。公的年金制度は、労働人口に対する高齢者の比率の不均衡を処理するのに苦労するだろう。人口低下が中国全体の生産性に悪影響を及ぼす可能性がある。
【コメント】
　経済成長率が大幅未達（5.5%に対し3％）であることと人口減少を一度に公表した衝撃は大きい。
　人口の高齢化と少子化に対して日本が有効な洗礼を示してもらいたいものだ。家族や結婚に対する考えが変化しており、経済面での対策よりも社会面での対策が有効だと思われるのだが政府の政策はお金をばらまくことに傾いている。

２．ウクライナ戦争がダボス会議を支配
【記事要旨】
　ウクライナでの戦争は、スイスのダボスで開催された世界経済フォーラムで注目を集めている。
　ウクライナのファーストレディーであるオレナ・ゼレンスカが出席し世界の指導者に、ウクライナを助けるために彼らの影響力を利用するよう呼びかけた。彼女はまた夫であるゼレンスキー大統領が昨年秋に発表した、ロシアの完全撤退を含む10項目の和平計画についても概説した。
　現在、ドイツに対し、主力戦車をウクライナに輸出するか、他の国に輸出を許可するよう求める圧力が高まっている。ポーランドとフィンランドは、ドイツの戦車を送るドイツの承認を待っている。これは、ウクライナがロシアの空爆からよりよく防御し、東部の最前線に沿って主導権を握るのに役立つ可能性がある。
　ドイツ製戦車をめぐる論争は、週末までに解決されるはずだ。米国の声高な支援は、ドイツを揺るがすのに役立つ可能性がある。昨日、NATO の高官は、イギリスが最近ウクライナに 14 両の戦車を送ると発表したことで、ドイツの消極的な姿勢は受け入れられなくなったと述べた。
　ウクライナとその同盟国は、春に起こりうるロシアの攻撃に備えるための準備期間が短いという懸念を強めている。
　全豪オープンは昨日、ベラルーシとロシアの旗を禁止した。それらの国のテニス選手は出場が許可されたが彼らの国の代表としてではない。
【コメント】
　ダボス会議にはロシアの富豪が多数参加していたが、今年は参加していないのだろうか。

３．ペルーの民主主義に関する国民投票
【記事要旨】
　ペドロ・カスティージョ前大統領の追放をめぐって1か月以上前に始まったペルーの農村部での抗議行動は、規模が拡大し、デモ参加者の要求の範囲も拡大している。
　不安は現在、誰が国を運営しているのかに対する怒りよりもはるかに広い範囲に及んでいます。 それどころか、デモ参加者は、国の巨大な不平等を深めていると言いこの国の若い民主主義に対する深い不満を表している。
　当初、抗議者は主にタイムリーな新しい選挙またはカスティーヨの復職を求めていた。 しかし、少なくとも 50 人が死亡した現在、抗議者たちは新しい憲法を要求しており、「新しい国を再建する」ことさえ求めている。「この民主主義はもはや民主主義ではない」と彼らは叫びながら通りを封鎖した。
　ペルーは、アルベルト・フジモリの権威主義的支配の後、わずか 20 年前に民主主義に復帰しました。 フジモリ時代の憲法に基づく現在の制度は、腐敗、不処罰、不当な管理に満ちています。
　The Journal of Democracy によると、この危機は、「市民の権利を侵害し、安全と質の高い公共サービスを提供できず、強力な利益に誘導されている」州によって煽られ、ラテンアメリカ全体の民主主義に対する信頼の低下を反映している。 ある調査によると、ペルー人のわずか 21% が民主主義に満足しておりこれよりラテンアメリカで低いのはハイチだけだ。
【コメント】
　フジモリ元大統領がいたからペルーには何となく親近感があるが、政治はボロボロになっているようだ。タイムズは丁寧に報道してくれるからありがたい。日本のメディアは全く取り上げない。

その他
ニュージーランドで卵不足
　New Zealand is facing an egg shortage. One reason is a decade-old disagreement about how to farm poultry.
ベトナム国家主席の突然の辞任
　Vietnam’s president resigned yesterday after he was found responsible for a series of corruption scandals, The Associated Press reports.
温暖な冬で助かる
　Experts think European inflation has probably peaked, after an unusually warm winter drove down gas prices.

2023年1月18日　水曜日

今日の言葉：
「ビルトインスタビライザー」
　自動安定装置。景気変動に応じてある程度自動的に経済の安定を図るように作用する財政構造の仕組み。累進課税制度もその一つで、不況のときには税率が下がって有効需要の減少を抑え、好況のときには税率が上がって景気の過熱を鎮めるという働きをもつ。（小学館）
　この言葉を大学の経済学の講義で聞いたときは新鮮な驚きだった。なるほどなあ、税金が景気の好不況に応じて自動的に調整機能を果たすのか。
　当時は、不況時は財政赤字になっても心配ない。好況時には税収が増えるから財政は安定するという考えだった。
　今日この言葉は聞かれない。不況時でも好況時でも拡大的な財政政策が取られ税収では国家予算を全く賄えない状況だからだろう。

ニューヨークタイムズ記事
１．中国の「ゼロCovid」労働者の反乱
【記事要旨】
　大量検査は、中国のパンデミック戦略の基礎だったが、国が厳格な「ゼロCovid」管理を放棄した今、検査キットを作り、結果を分析して大金を稼いだ企業は、レイオフや給与削減を開始している。かつてパンデミック管理産業で働いていた人々が、突然の賃金喪失に不満を感じ、反乱を起こし始めた。
　重慶では、何百人もの抗議者が警察官を退却させ、何千ものテストを地面にこぼした。 杭州では、怒った労働者がテストキット工場の屋根に登り、無給の一時帰休に抗議するために飛び降りると脅した。
　政府から資金を借りている工場は資金不足に陥っており、労働者は激しく非難する以外に不満を解決する手段がほとんどない。テスト関連産業は中国の経済生産の約 1.3% を占めている。
　オミクロン亜種により、大規模なテストが財政的に持続不可能になり、 経済の減速に直面している一部の地方自治体は、住民が毎日のように採取しなければならなかった何百万もの無料綿棒の支払いに苦労していた。
【コメント】
　急な中国の検査放棄の裏には財政的な理由もあったとわかる記事だ。

２．英国はウクライナへの援助を推進
【記事要旨】
　ロシアが間もなく新たな攻撃を開始するのではないかという懸念が高まる中、英国はウクライナへの西側の軍事援助の拡大を主導している。
　昨日、英国は、今後数週間で14両の戦車とその他の高度な軍事装備のパッケージをウクライナに送る計画を確認した。 今週後半、英国の高官2人が米国、カナダ、ドイツ、その他のNATO同盟国を訪問し、ロシアに対する制裁とウクライナへの軍事援助に関するより緊密な調整について話し合う。
　ほんの数か月前まで、そのような援助はタブーと見なされていた。 西側諸国は強力な武器をウクライナに送ることに抵抗した。それがロシアの激しい戦争をエスカレートさせることを恐れたからである。 しかし、ロシアが数十万人の新しい徴兵を動員しているように見え、キエフに戦車を与えることについての議論を加速させたと専門家は述べた。
　英国は、ウクライナ軍に戦車と銃に関する訓練を数日中に開始すると述べました。 過去6か月間、何千人ものウクライナ軍が英国で訓練を受けた。
　土曜日のロシアのドニプロのアパートへのミサイル攻撃による死者数は40人に増加した。国連は戦争で7,000人以上のウクライナの民間人の死亡を確認したが、全体の死者数ははるかに多いと述べた。
　英国の発表は、Leopard 2 戦車をウクライナに送るか、他のヨーロッパ諸国がそうするのを許可するように、ドイツへの圧力を高める可能性がある。昨日、ドイツの国防大臣は、彼女の戦争の取り扱いと計画された軍備増強の進捗の遅さに対する激しい批判を受けて辞任した。
【コメント】
　タブーだった戦車の供与が英国からは認められドイツも認める方向だ。ロシアの動員増や全面ミサイル攻撃が引き金だが、プーチンに残された手段は核兵器だけになりそうなのが心配だ。

３．夫婦がネパールの墜落事故で失われた
【記事要旨】
　2006 年、ネパールの小さな航空会社のパイロットが飛行機事故で死亡した。 彼の未亡人、アンジュ・カティワダは、彼の夢を続けることを誓った。 彼女は家族の反対にもかかわらず、看護師のキャリアをあきらめ、米国でパイロットとして訓練を受けた.2010年に、彼女は同じ会社であるYeti Airlinesで飛行を始めました。
　日曜日、44 歳の機長は夫と同じ運命をたどった。彼女が副操縦していたプロペラ機がポカラの近くで墜落した。 少なくとも 68 人がこの墜落事故で死亡した。これはネパールで数十年で最悪の航空事故である。
　Aviation Safety Network によると、山が険しい地形になっているネパールでは、1990 年代初頭以降、30 件以上の致命的な航空機事故が発生している。昨年の監査では、安全基準の実施に必要な航空ナビゲーション、インシデントの調査、および組織構造の欠点について懸念が表明されていた。
　飛行機が墜落する直前のビデオでは、飛行機が晴れた空に降下したときに、突然翼が 1 つ落ちる様子が映っていた。
　この地域で最も貧しい国の 1 つであるネパールは、観光客に依存している。しかし、専門家や当局者は、パンデミック後の需要を満たす空港の能力について長い間懸念してきた。
【コメント】
　悲しい記事だ。ネパールで飛行機には乗りたくない。

その他：
イタリアのマフィアボス逮捕
　Italian police arrested the mafia boss Matteo Messina Denaro yesterday. He was Italy’s most wanted fugitive and had spent three decades on the run.
スイスとドイツでは雪不足
　After an unusually warm winter, Swiss and German ski towns are realizing that their days may be numbered. “I think we have to see that something is dying,” one guesthouse manager said.
千田投手がメッツへ
　Kodai Senga, a Japanese pitcher, has signed with the New York Mets. His signature, “the ghost fork,” is a devastating weapon that delivers on the hype.

2023年1月17日　火曜日

今日の言葉：
　「国会の意義」
　岸田首相は世界を一周してG７各国に日本の軍備拡大を説明して帰国した。２３日に開催される国会で説明するそうだ。順番が逆だ。
　ガーシーという人は当選以来国会に来ていない。国会は別に出席しなくても良い組織らしい。
　国会無視も極まったと言うべきだろう。

ニューヨークタイムズ記事
１．ネパールでの致命的な飛行機墜落事故
【記事要旨】
　昨日、ネパールで７２人が乗っていた旅客機がポカラ市に着陸しようとして墜落し少なくとも 68 人が死亡したと当局者は述べた。
　15年以上前に製造された双発プロペラ機が、首都カトマンズから約30分の飛行中に墜落した。乗客の国別ではネパール53人。インド5人、ロシア4人、韓国2人、オーストラリア、アルゼンチン、フランス、アイルランドからそれぞれ1人が死亡した。乗組員４人はネパール出身だ。
　ネパールでは遠距離交通は、このような小さな飛行機に頼っている。近年墜落事故が多く発生。視界の悪さ、山岳地帯の上空での急激な天候の変化、機材の老朽化などにより、ネパールでの飛行は危険だ。
　昨年 5 月、22 人を乗せた飛行機が、ポカラからトレッカーに人気の観光地であるジョムソンへの飛行中に墜落した。 通常30分ほどかかる飛行で、生存者はいなかった。 2016 年にもポカラ – ジョムソン便に搭乗していた 23 人全員が墜落事故で死亡した。
【コメント】
　カトマンズ空港への着陸の様子がYouTubeにアップされているが、狭い傾斜した滑走路への着陸は怖い。ネパールへは行きたくない。

２．ロシアの攻撃で少なくとも30人が死亡
【記事要旨】
　土曜日にロシアのミサイルが前線から遠く離れたドニプロ市の 9 階建てのアパートを半分に切り裂き少なくとも 30 人を死亡させた。
　ロシアは今週末、正統派の新年に合わせて攻撃を行い、数十発のミサイルを発射した。 鉄道駅、劇場、ショッピング モール、住宅街に対するロシアのストライキは、多くの民間人を殺害した。 最前線近くの都市や町への砲撃も同様だ。国際法の下では、故意または無謀に、一般市民や一般市民が集まる可能性のある場所を攻撃することは戦争犯罪だ。
　ロシア軍は組織的にウクライナの博物館を略奪している. これは、ナチスが第二次世界大戦でヨーロッパを略奪して以来、最大の集団芸術強盗になる可能性がある。
　インドネシアのバリ島に何千人ものロシア人とウクライナ人が逃れた。 しかし、熱帯の楽園でさえ、戦争は常に存在する。
【コメント】
　戦争に正邪は無い。勝者が常に正しい。History is always written by the winners.

３．日本の軍事的野望が高まる
【記事要旨】
　中国の勢力が拡大し、北朝鮮がミサイル実験を続ける中、日本は長年にわたる軍事の平和主義を改めようとしている。
　金曜日にワシントンで、岸田文夫首相とバイデン大統領は、日本を軍事大国に変えるために協力することを誓った. この会議は、日本が軍事費を大幅に増やす計画を発表してから 1 か月後に行われた。 岸田氏は米国に来る前に、日本の新しい軍事的約束を定着させるために、各国のヨーロッパ、英国、カナダの指導者とも会った。
　このような動きは、かつては考えられなかった。第二次世界大戦後、日本は戦争を放棄した。 しかし、保守派は何十年にもわたって憲法の平和主義条項の見直しに取り組んできており、多くの日本国民は軍を強化する動きを支持してきた。
　日本は、中国が 8 月に台湾周辺でミサイルを発射しそのうち 5 発が日本の近くに着弾したことに怒っている。また、東シナ海で係争中の尖閣諸島周辺での中国の活動にも警戒している。 日本がアジアの安全保障上の利益の要となることを望んでいる米国は、その地域での日本の防衛にコミットした。
　西側当局者から声高な支持を得た後、岸田氏は国会に軍事公約の実現を支援してもらうよう努める。
【コメント】
　記事の見出しはJapan’s military ambitions growだ。
　なるほど、海外ではこのように見る見方があるのだ。中国が日本を批判するときの台詞ではなく米国の記者もこんな風に書くのだと愕然とする。

2023年1月16日　月曜日

 

 

 

 

週末のNY Timesの”The fraud that goes unnotice”という記事が目を引いた。この記事は、トロント大学ビジネススクールのI. J. Alexander Dyck教授を中心とした２０２１年の論文を元ネタにしているので、その論文の要旨を以下に紹介する。

（論文要旨）
私たちは、企業の不正行為の未発見の割合の見積もりを提供する。 「氷山」の隠れた部分を特定するために、不正会計で倒産したエンロンとアーサーアンダーセン（AA) との関係を契機に、AAの以前のクライアントに対して行った詳しい調査を利用して、不正の検出可能性を検証した。 私たちの調査結果は、通常は、企業の不正行為の 3 分の 1 しか検出されないことを示している。大手上場企業の平均 11% が毎年証券詐欺を犯していると推定される。検出された不正と検出されなかった不正のコストの推定値と組み合わせると、企業の不正は毎年株式価値の 1.7% を破壊し、2020 年には 7,440 億ドルに相当すると推定される。

NY Timesの記事はこの論文を基に今回の調査報道をしている。
2022年には、昨年、電気自動車メーカーのニコラの創業者であるトレヴァー・ミルトンと、血液検査会社セラノスの創業者であるエリザベス・ホームズは、注目を集めた裁判で詐欺罪で有罪判決を受けた。 ホームズの判決は、Sam Bankman-Fried によって設立された FTX の急速な崩壊と時期を同じくしており、2022 年は明らかに詐欺的な雰囲気で終わった。
これらは氷山の一角にすぎず、Dyck教授の調査では不正行為が蔓延していることが示される。しかしながら、企業の不正行為を掘り下げることに経験豊富な人々でさえ、大企業でどれだけの不正が行われ、どれだけ検出されないかを見積もることは困難だ。
米国証券取引委員会SECの元コミッショナーで暫定委員長のアリソン・ヘレン・リー氏は、弁護士として管理が行き届いていない企業の内部で働いた経験がある。 2000 年代初頭、リーはデンバーの法律事務所のパートナーであり、通信プロバイダーであるクエスト コミュニケーションズ インターナショナルを顧客としていた。この会社ではジョセフ ナッキオが指揮を執っていたが、リーは会社が提案したリスクの高い措置を性急に取り法的審査を最小限にとどめることを止めようとしたが、2007年、ナッキオは証券詐欺で有罪判決を受け、懲役刑を言い渡された。
不正行為を証明し、不正行為に関与したすべての人を標的にすることは非常に難しいとリーは述る。関係者は、法律に違反するのではなく、境界をテストしているだけだと感じることが多く、そのようなスキームは大企業で無秩序に広がっている可能性がある。「詐欺を起訴するには、意図を証明しなければならず、大規模な公開企業で、詐欺を犯す村を暴くのは困難だ。」とリーは言う。
これに対処する1つの方法は、2019年にマサチューセッツ州の民主党上院議員エリザベス・ウォーレンによって提案された動きで、犯罪の意図を示す必要性を排除し、彼らの監視下で不正行為を許可したことを理由に経営幹部を処罰しやすくすることだが、この.法案はほとんど支持されなかった。
Fraud『詐欺』という用語の使用は問題がある。「詐欺」という言葉は「単純さ」のために使用されている。 「調査者が不正と呼んでいる出来事には、不正ではなかった疑いのある詐欺、正直な間違い、会計処理に関する意見の相違が含まれる。詐欺の疑いも詐欺ではなく、意見の相違も詐欺ではない。」
SECは最近、企業経営者の考え方を変えることを目的とした規則を採用した。 今月後半に施行されると、企業はクローバック ポリシーを作成する必要がある。企業が会計の修正を余儀なくされた場合に、現在または以前の役員から誤った会計に基づいたインセンティブベースの給与を回収することができる。自分たちのボーナスに影響があれば、反抗的な経営者でさえ、より警戒するようになるだろういう考えだ。
11月に破産申請したFTX の Bankman-Fried 氏は、現在カリフォルニア州の実家で自宅軟禁されており、一連の詐欺罪で裁判を待っている。彼は、財務記録がほとんどないという事実に助長されて、彼の事業から数十億ドルを吸い上げたと非難されている。同社の幹部は、彼が資金を盗んだわけではなく、もし弁護士が彼に C.E.O. としての地位を譲るよう強制しなければ、FTX を救うことができたであろうと主張している。
仮想通貨では自己欺瞞が蔓延しているが、それは、『発明すべき素晴らしい新世界があり、オムレツを作るために卵を割らなければならない』という主張だ。

（コメント）
上場企業の11％が何らかの会計不正を行っているという主張は驚きだ。この記事の著者は事実の拡張と不正の境目の曖昧さを強調している。「ウソ」か「方便」かあくまでも微妙な問題だ。
銀行などの金融業であれば貸出資産の健全性、投資ファンドなどの投資業であれば投資価値の評価、事業会社であれば売り上げや収益の計上方法等、グレーなエリアは沢山ある。
同業他社が評価を慎重にしているときに安易に大胆な高い評価をしている銀行や投資会社は要注意だ。売上げは早く認識しコストはなるべく遅く認識しようとするメーカーや商社も要注意だ。

2023年1月15日　日曜日

　エントリーレベルのマネジャー（店長・係長・課長とか呼称はさまざまだが、最初に部下を束ね営業や管理の末端を担う役付き者）を、さらに、時代を担ってゆけるような中堅人材に育てることはどこの企業にとっても重要な課題だろう。

　これを組織だって上手に行えない企業は、指数関数的に成長するのは困難になると考えられる。

　どのような中堅人材を育てることが肝心か考えてみたい。３つのポイントがある。

１．自分で自分の面倒が見られること
　　・自己への責任感を確立すること
　　・自分の強みをはっきり認識すること
　　・自分のいる場所で期待されていることを承知し実行すること

２．部下のマネジメントだけでなく、上司のマネジメントもし得ること
　　・上司のマネジメントは部下のマネジメントよりずっと重要だ
　　・自分が何を期待されどういう貢献が出来るか上司と協働する

３．経営の基本を広く着実にみにつけること
　　・会計だけとか生産管理だけというのではなく、組織運営全体に
　　　係る基礎を身に着ける

　IT技術の発達やAIの進歩により、近未来に管理職の多くが不要になる日が来るだろう。それだけに、質が高く志をもった中堅人材のプールが必要だ。人材は自分から育つものではない。企業は鋭意、人材育成に努めることが肝心だろう。「撒かぬ種は生えぬ」なのだ。

2023年1月14日　土曜日