久光製薬でのMBOを受けて、今後MBOが起こりやすい企業を選別してみました。以下の4つの条件は私が設定し、AIに銘柄選定を委ねました。
MBO候補を抽出するための「定量スクリーニング条件」
① PBR（株価純資産倍率）
– PBR < 1.0 → 市場から「資本効率が悪い」と見られており、創業家にとって非公開化のインセンティブが強い。 – 理想的には PBR < 0.8 → MBOのプレミアムを乗せても買収価格が合理的。
② 自己資本比率（Equity Ratio） – 自己資本比率 > 50%
→ 財務の安全性が高く、外部資金調達に依存しない。
– 理想は 60〜70% 以上 株式市場から調達の必要がない。
→ 久光製薬・大正製薬と同じタイプ。
③ 創業家持株比率（Founder Ownership）
– 創業家・同族が 20%以上保有
→ MBOの意思決定を主導しやすい。
– 30〜40% 以上なら “ほぼ支配”
→ MBOの実行可能性が高い。
④ ブランド力（定性だが重要）
– 消費者向けブランド（B2C）
– 老舗・長寿ブランド
– 安定キャッシュフロー
– 市場からの成長期待は低い（＝PBRが低くなりやすい）
業種別のMBOのしやすさや、株式市場での受け取りについても詳しく議論しましたが、それは捨象して、結論は以下です。
総合評価：最もMBOの“定量条件”に合う企業
◎ アース製薬
◎ ロート製薬
◎ ワコールHD
この3社は、
– 創業家支配
– 高自己資本比率
– ブランド力
– PBR低位
– 市場からの資本効率圧力
のすべてを満たし、久光製薬・大正製薬と極めて近いプロファイルです。ぜひ参考にしてください。
このような分析は、従来は、証券会社の若手がデータを駆使して行ったものでした。多分小一時間かかる作業だと思います。投資ファンドのアナリスト（年収2000万円程度）が、データとファンドの知見を活かして分析していた分野でもあります。
今回の私の分析では、4つの条件を入れたら瞬時にAIが回答してくれました。ハルシネーションもなさそうです。恐るべしAIです。今後は証券会社のセールスマンやアナリスト、投資ファンドのアナリストは本当に大変になるだろうという印象を強くしたAIとの対話でした。
2026年1月7日
松の内も明け、今日は七草がゆ。正月にたまった贅肉を落とさねば。。