先週の概況（9/15–9/19）
米国株式市場
主要3指数は週間で上昇。9月18–19日にかけて連日で史上最高値の終値を更新した。S&P500 は9月中旬に約6,656.8（史上最高値）に到達する場面があり、ナスダックやダウも堅調。投資家はFRBの利下げ観測の高まりを好感し、実際の利下げには、市場は乱高下した。
背景：FOMCで利下げ決定されたことが直接のトリガー。市場は今後の追加緩和（年内の追加カット）を織り込み始めているが、FOMCは参加理事により考えがバラバラ。
米国金利（国債）
10年債利回りは週末にかけて約4.1%前後で推移（9/19終値は約4.13–4.14%レンジの報告）。長期金利は利下げ期待を背景に急落は限定的で、短期金利とのスプレッドは注目。
日本株（要点）
日経平均は9/18に一時過去最高の水準（45,852.75のインターデイ高）を記録したものの、9/19はBOJの政策決定（詳しくは下）を受けて反落し、9/19終値は約45,045.8付近で引けた。TOPIXも同様に小幅下落。
日本の金融政策（BOJ）
9/19のBOJは政策金利を据え置き（報道ベース：主要金利0.5%）。ETFとREITの売却を開始する方針発表。
為替（USD/JPY）
週末（9/19）のドル円は約147.9–148.3円レンジで推移し、円はやや軟調。
米国では、テクノロジー／半導体関連の材料出現：Nvidia と Intel に関係する大口材料（投資・提携報道など）が半導体株を押し上げ、関連指数を押し上げた場面があった。
日本側はBOJ決定とそれへの織り込み：BOJの据え置きや金融正常化の段取りが、日本の短期イベントとして相場に影響。
今週の見通し（注目点）
短期的には以下のイベントと指標に要注目（相場方向性に直結）：
米国：雇用統計やインフレ（CPI/PCE）、主要企業決算 → 利下げ期待の強さを左右。
日本：BOJフォローアップ発言、輸出関連決算、為替の動き → 円動向が輸出株に波及。
市場センチメント：9月は季節的にボラが高くなりやすい（いわゆる“September effect”）ため、利益確定／ポジション調整の動きに注意したい。
（当面の相場シナリオ）
ベース：米利下げ期待→株高シナリオ継続だが、実際の経済指標や地政学・政策ショックで振れやすい。短期のリスクは「利下げの遅れ、あるいは予想外の悪い経済指標／政治リスク」。米中首脳会談はプラス。
注目セクター（今週）
（1）半導体・AI関連（テクノロジー）：Nvidia周辺の需要期待、半導体サプライチェーン改善の恩恵。
Reuters
（2）金融（利下げ→マージンへの影響を注視しつつ）：金利動向で銀行等の短期リスク/利ザヤが変わるため注目。
（3）消費関連（消費回復期待）：FRB緩和期待で消費が上振れする局面では恩恵。
（4）日本では輸出関連（自動車・電機・半導体装置）：円動向と連動してパフォーマンスが左右されやすい。
注目銘柄（短期〜中期で市場注目が高い例）
NVIDIA（NVDA）：AI需要の中心、センチメントの代表格。中国の購入中止を打ち消した動き。
Intel（INTC）：報道された大型資本・連携材料を受け急騰した点は注目。
CrowdStrike（サイバーセキュリティ）：ブローカー評価の引き上げで短期材料。
日本：Tokyo Electron、Toyota、Sony、Fast Retailingなど（半導体装置・自動車・電機・消費）。円と輸出動向次第で注目されやすい、いつもの銘柄群。
プライベート・エクイティ（PE）／プライベート・クレジット（Private Credit）の動向
プライベート・エクイティ（PE）
2025年は「ディール再活性化」の期待感があり、資金回収圧力（投資家へリターン提供の必要）から案件造成・ディール数の回復を見込む参加者が少なくない。大手ファームはディール増加を見込む発言をしており、年後半～来年にかけてM&A/買収活動が増えるとの見方がある。
プライベート・クレジット
引き続き資金流入が堅調：伝統銀行が融資規律を維持する中で、ダイレクトレンディングやミドルマーケット向けの私募クレジットが人気。ファンド組成はトップティア運用者へ集中する傾向（メガファンド化）。一方で流動性や評価の透明性・二次市場が成長課題。
二次市場（private credit のセカンダリ）は、流動性ニーズの高まりから取引増加の圧力があるとの報道。市場ショック時には投信等で売り圧が出やすい点は注意。
まとめ（PE/Private Credit）
短期的には流動性／金利／マクロの不確実性がディール条件（評価・レバレッジ）に影響するものの、中長期では「資金需要は堅調」で、特にプライベートクレジットは需要拡大、PEは（良案件に集中して）ディール増加の見込みがある、というのが主要プレイヤーのコンセンサス。
最後に — 重要なリスクと注目指標
米雇用／インフレ指標（CPI/PCE）：利下げ観測の強弱を決めるため非常に重要。
為替（USD/JPY）：日本の輸出株に直結。BOJの追加方針が出れば大きく振れる可能性。
地政学・政策リスク：関税・貿易政策等のニュースは両市場に短期的に影響。
2025年9月20日 土曜日