カテゴリー: コラム

大谷翔平の大活躍を報じるThe Atlanticの記事だ。
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史上最高の個人パフォーマンス？

大谷翔平のマウンドでの働きが、打席での苦戦を招いたという噂が広まった。しかし、その結論？は全くの的外れだった。

昨夜の第4戦、大谷はドジャース対ブルワーズのスイープを決定づけるチャンスで先発登板した。1回裏に三者凡退の三振を奪い、続く3回裏には先頭打者本塁打を放った。いつもの翔平らしいプレーだ。

さらに4回にも469フィート（約130メートル）のムーンショット本塁打を放ち、その数イニング後には6イニング、2安打、無失点、10奪三振という成績でマウンドを降りた。

7回に打席に立った時点で、すでにポストシーズン史上最高のパフォーマンスの一つだった大谷だが、7回途中でマウンドを去った。

言うまでもなく、大谷は1試合で3本塁打を放ち、10三振を奪った史上初の選手だ。これは野球史上最高の個人成績だったという議論も当然だろう。

ドジャースは再びワールドシリーズにHalloと言い、世界は野球シーズンにGoodbyeする。
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ヒーローインタビューで通訳がうまく大谷の発言を訳した。
Everybody, please taste good sake tonight!

大谷選手のワールドシリーズでの活躍に期待したい。

2025年10月19日　日曜日

10月13日から17日の週、日米の株式市場は政治要因と金利動向に翻弄され、週末にかけて調整色を強めた。​

日本株市場
日経平均株価は週を通じて下落基調となり、10月17日（金）の終値は47,582円、前週比で約1.05％の下落だった。米国株の下落と円高進行、さらに21日に予定される首相選による政治的不透明感が重荷となった。一方で、半導体関連などでは一時的な買い戻しも見られた。​

米国株市場
米国市場では週前半にAI関連株主導で最高値を更新したが、週末にかけて急落した。10月17日の終値ベースで、ダウ平均株価は38,450ドル前後（週末比−0.4％）、S&P500は5,090（−0.3％）、ナスダック総合は15,520（−0.8％）となった。要因はトランプ政権による中国製品への追加関税懸念と、米地域銀行の不良債権報道によるリスク回避である。​

為替と金利動向
為替市場では一時1ドル＝153円台まで円安が進んだが、週末は150.6円まで反発して取引を終えた。日銀の追加利上げ示唆発言や安全資産買いが円買いを誘った。​

日米金利は方向感が分かれた。日本の10年国債利回りは1.63％（前週比−0.03pt）と小幅低下した。米10年債利回りは4.10％前後まで低下し、安全資産需要が強まった。短期金利では日銀が緩やかな正常化姿勢を維持しつつも、FRBは利下げ観測を遠ざける発言を続けている。​

今週（10月20日週）の注目点
今週は米企業決算（テクノロジー・金融セクター）と10月FOMC議事要旨が焦点となる。日本では新首相選出を控えた政治動向が株価に影響を与える見込み。為替は150円水準を中心にドル円のレンジ推移が想定され、植田総裁の発言が注目される。​

PE市場の動向
プライベート・エクイティ市場では、2025年前半の出口環境が停滞し、LP（投資家）側がセカンダリー取引で流動性確保を図る動きが顕著となっている。大型買収案件は減少傾向だが、中堅市場（ミッドマーケット）でAI活用型のコスト削減・再編案件が増加している。​

プライベート・クレジット市場の動向
2025年上半期だけで1,240億ドルの資金調達があり、前年同期比50％増と好調を維持している。直接融資（ダイレクトレンディング）が主流だが、金利上昇下で借り手のカバレッジ比率低下（平均1.5倍未満）が見られ、信用リスクへの警戒が高まっている。​

総じて、先週は金利低下と円の反発を背景に、調整基調が強い週であった。今週は政治決定と決算発表を通じてリスク選好の方向性が試される局面にある。

特記事項
2025年10月中旬、米国の中小銀行と自動車部品セクターにおいて信用不安が広がり、金融市場全体に再び緊張感が走っている。​

自動車部品会社の破綻
9月末に米自動車部品大手First Brands Groupがテキサス州で連邦倒産法第11章（チャプター11）の適用を申請し、10月に入ってから債権者への影響が顕在化した。同社はアフターマーケット向けブレーキ、フィルター、潤滑製品を製造しており、負債総額は100億〜500億ドルに達するとされる。倒産の背景には、EV市場の冷え込み、関税引き上げ、資金繰りの逼迫、さらには約23億ドルに上る「オフバランス取引」の不正疑惑がある。​

特に注目されているのは、日本の農林中央金庫（Nochu）および三井物産との合弁会社JA三井リース（JA Mitsui Leasing）傘下のKatsumi Globalが同社への売掛債権買取取引（ファクタリング）を通じて17.5億ドル（約2,600億円）ものエクスポージャーを抱えている点である。この損失懸念は日本の金融株にも波及し、国内の信用リスク認識を高めた。さらに、同業のMarelli Holdings（旧カルソニックカンセイ）も春に米国で破綻手続に入り、この分野全体に構造的な再編圧力が強まっている。​

米国地方銀行の信用不安
一方米国では、地域銀行（regional banks）の与信リスク懸念が再燃している。原因の一つは、上述のFirst Brands破綻に加え、Zions Bancorp（ユタ州）とWestern Alliance Bank（アリゾナ州）が商業ローンに関する損失や不正融資問題を公表したことにある。Zionsは5,000万ドルの貸倒損失を第3四半期に計上し、Western Allianceは融資先「Cantor Group V LLC」への詐欺被害を発表した。これを受け、両行の株価は一日で約10〜12％急落した。​

加えて、Jefferies Financial GroupがFirst Brands関連の負債5.9億ドルを保有していると明かし、マーケット全体の信用リスク不安を一段と高めた。こうした報道を受けて、銀行業界株価指数であるKBW Bank Indexは10月中旬だけで7％下落し、金融市場は2023年の中堅銀行危機以来の警戒ムードに包まれた。​

分析と影響
今回の一連の事象は、信用市場の透明性欠如と民間債務過多を改めて浮き彫りにしている。米地域銀行は依然として商業不動産や産業ローンに高い集中度を持ち、利上げ後の信用コスト上昇に耐えきれない構造的脆弱性が残る。また、自動車サプライチェーンにおける金利上昇・需要鈍化・貿易摩擦が重なり、サプライヤーの倒産連鎖リスクが拡大している。​

総じて、自動車関連金融と地域銀行の与信の両面から「信用リスクの再燃」が顕在化した週であり、今後の市場の焦点はこれが一過性の調整か、あるいは広範な資本市場リスクに発展するかに向かっている。

2025年10月18日　土曜日

今日の一言
「ゴキブリが一匹いれば」
　米国金融大手の第3四半期決算の話だ。総じて好調だが警戒感も出ている。
　業績好調
• JPモルガン・チェース、シティグループ、バンク・オブ・アメリカ、モルガン・スタンレーなどが前年同期比で大幅な増益を報告。
• ゴールドマン・サックスは過去最高の四半期売上を記録。
• 投資家にとっては、政府統計が滞る中で経済の健全性を示す重要な指標となっている。
　銀行経営陣の懸念
• 一部のCEOやCFOは、AIブームによる過熱感や資産バブルの兆候を指摘している。
• ゴールドマンのソロモン氏は「規律あるリスク管理が不可欠」と警告。
• JPモルガンのダイモン氏は「バブル期に入りつつある資産が多い」と発言。
　信用リスクと破綻事例
• 自動車金融会社トリコロールや部品メーカーファースト・ブランズの破綻が懸念材料になっている。
• アポロのローワン氏は「景気サイクル終盤の事故は驚きではない」とコメントしている。
• ダイモン氏は「ゴキブリが1匹いれば他にもいる」と例え、信用リスクの広がりを示唆した。同氏は、破綻した上記の2社がプライベートクレジットを多用していたことに懸念を示し「ゴキブリ」という言葉をあえて使用したとみられる。プライベートクレジット業界からはこの言い方に反発が出ている。
　楽観的な見方も
• ブラックストーンのグレイ氏は、破綻事例を「炭鉱のカナリア」とする見方を否定し、 一部の金融リーダーは、好景気の終焉とは限らないと考えている。
　次回FOMCでの利下げ観測が高まり、米株式市場にはプラスに働く部分があるが、経済の不振が現実となれば下落するだろう。さて、どう動くか注目だ。

ニューヨークタイムズ電子版より
１．内向的でも健康で長生きするために
【記事要旨】
　社交的な人が長寿傾向にある一方で、内向的な人も適切な人間関係を築くことで、同様の健康効果を得られる。重要なのは「人脈の数」ではなく「質」である。大切な4つの要素は以下だ。
1. 精神的サポート
– 親しい友人や家族との深い関係が、孤独感やストレスを軽減。
– 慢性的な孤独は炎症を引き起こし、心疾患や認知症のリスクを高める。
2. 物的サポート
– 日常の助け（送迎、食事の差し入れなど）や、困難時の支援が重要。
– 親しい友人は4〜6人が理想的。頼りすぎを防ぎ、バランスを保てる。
3. 健康的な習慣の促進
– 支え合う関係が、運動・食生活・医療受診などの健康行動を後押し。
– 健康への意欲は、自分を大切にする姿勢からも生まれる。
4. 精神的な刺激
– 家族以外の人との会話（スーパーや通勤中など）が認知機能を刺激。
– 言葉選びや思考力が求められ、脳の活性化につながる。
【コメント】
　珍しいタイプの記事だ。
　内向的な人でも、心地よい範囲での社交を通じて、健康と長寿を実現できる。孤独を避け、質の高い人間関係を意識することが鍵だと結論付けている。

２．トランプ大統領、プーチン大統領と再会談へ
【記事要旨】
　トランプ大統領は昨日、数週間以内にブダペストでウラジーミル・プーチン大統領と会談し、ウクライナにおけるロシアの戦争終結に向けた方策を協議する計画だと述べた。
　トランプ大統領は、プーチン大統領との2時間以上に及ぶ電話会談後にこの計画を発表した。また、マルコ・ルビオ国務長官を含むロシアと米国の高官が来週会談する予定だと付け加えた。クレムリンは、両首脳がアラスカでの会談から約2か月ぶりに新たな会談について協議したことを確認した。
　トランプ大統領は本日、ホワイトハウスでウクライナのゼレンスキー大統領と会談する予定だ。ゼレンスキー大統領は、米国からのさらなる兵器、特にトマホーク巡航ミサイルの提供を求めるとみられる。トマホーク巡航ミサイルは、米国がウクライナに供与した兵器の中で、これまでで最も射程の長いものとなる。クレムリンによると、プーチン大統領はトランプ大統領に対し、ミサイルをウクライナに送らないよう警告したという。
【コメント】
　今回トランプはどのようにプーチンに圧力をかけようとするのだろうか。ロシア軍の死傷者はすでに100万人を越え、原油に依存するロシア経済の疲弊が目立つとの報道もなる。プーチンも潮時と考えているかもしれないという淡い期待がある。

３．アサド政権の執行者たち
【記事要旨】
　シリアの独裁者バッシャール・アル＝アサドは、20年間、そして50万人の死者を出した13年間の内戦の間、自らの統治を支えるために手下たちのネットワークに依存していた。
　彼らは民間人を拷問し、化学兵器を製造・使用し、政府の資金源となる麻薬を密輸し、病院への爆撃を命じた。そして、2024年12月にアサド政権が崩壊すると、彼らの多くは姿を消した。私と同僚たちは、彼らが犯したとされる犯罪の証拠を暴き、彼らが今どこにいるのか、例えばロシアにいるのか、あるいはレバノンで復讐を企んでいるのかを突き止めようとした。
　私たちは断片的な情報を追いかけた。Facebookに投稿されたダマスカスの豪邸の写真、制裁文書に記載された小さな村の名前、記者にひっそりと提供されたロシアの国番号付き電話番号などだ。法的書類を読んだり、戸別訪問をしたり、人々の友人、家族、同僚に電話をかけたりするなどした。多くの政府職員が深夜のフライトで脱出した経緯を含め、彼らがどのようにして脱出したのか詳細を突き止めた。
【コメント】
　タイムズ得意の調査報道だが、so whatという印象を免れない。

其の他の記事
・イスラエルは10月7日の攻撃から2年を記念する式典を開催した。
・イエメンのフーシ派民兵は、軍参謀総長が空爆で死亡したと発表した。イスラエルがこの攻撃の犯行声明を出した。
・フランス政府は議会での不信任決議を辛うじて乗り切ったが、予算をめぐる激しい争いが今後待ち受けている可能性がある。
＋
・昨年韓国で発生した済州航空機墜落事故で犠牲者の遺族の一部は、ボーイング社に対し、機体のシステム更新を怠ったとして訴訟を起こした。
・トランプ大統領がニコラス・マドゥロ大統領への圧力を強める中、米国はベネズエラ近海にB-52爆撃機と特殊作戦ヘリコプターを派遣した。

2025年10月17日　金曜日

今日の一言
「ダイヤモンドは永遠に」
　金と並んで富裕層が保有する代表的な実物資産であるダイヤモンドの価格が下落している。
　以下はEurasiaGroupのニュースレターから。
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　天然・人工ダイヤモンドの価格が近年急落。天然の1カラットは過去3年で26%下落、人工は2016年比で86%も下落している。倫理性・環境配慮・価格面から人工ダイヤモンドの人気が急上昇し、婚約指輪に使うカップルの半数以上が人工を選び、需要は40%増加した。通常なら需要増で価格も上がるが、供給過多により価格はさらに下落している。
　天然ダイヤの最大産出国ボツワナは、輸出の90%以上、GDPの25%を占める産業が不振になり失業率は28%になり、経済不安が政治にも波及。人権派弁護士ドゥマ・ボコ氏が60年続いた与党を打倒した。
　世界的な経済不安、保護主義、インフレなどが高級品への需要を減退させ、ダイヤ市場の回復は困難であり、少なくとも当面は厳しい状況が続く見込みだ。
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　純金の延べ棒は匿名性・保管性・国際的な流動性の高さから、富裕層が資産保全や税務回避の目的で保有することが多い。一方で、ダイヤモンドはその代替手段としては限界があるのが現実のようだ。
　ダイヤモンドが税務回避に不向きな理由は以下だ。
・価格の不透明性：同じ1カラットでも品質評価（4C）により価格が大きく異なり、客観的な市場価格が存在しにくい。
・鑑定書の存在：高額ダイヤは鑑定書付きが一般的で、トレーサビリティが高く匿名性が低い。
・流動性の低さ：売却時に買い手を見つけるのが難しく、現金化に時間とコストがかかる。
・税務当局の監視強化：特に富裕層の資産移転に対して、ダイヤモンドも含めた高額宝飾品の申告義務が強化されている国が多い。
　「ダイヤモンドは永遠に」とは行きそうもない。

ニューヨークタイムズ電子版より
１．中国自身の移民政策への反発
【記事要旨】
　世界的な人材獲得競争において、中国は米国に追いついているように見える。トランプ大統領が大学への研究資金を削減する一方で、中国は科学研究に資金を注ぎ込んでいる。米国から中国へ渡る著名な学者の数は増加し、中国人学生は自国に留まることを選んでいる。
　トランプ政権がH-1B高度技能労働者ビザに高額な手数料を導入したのと同様に、中国は若い科学技術労働者向けにKビザと呼ばれる新しいタイプのビザを導入した。これは中国が優位に立つための新たな手段だと捉えたが反発が起きた。
　Kビザへの反応は、中国政府さえも驚かせた。中国が次の世界的な人材ハブになるという予測が時期尚早である可能性がある示している。
　Kビザ発給が中国のソーシャルメディアで広まると、著名なコメンテーターたちは、中国が移民の国になるのではないかと懸念し、それは彼らにとって良いことではないと考えた。特に、米国のハイテク労働力の大きな割合を占めるインド人に対する人種差別や外国人嫌悪的なコメントが激しく拡散し、既に記録的な高水準にある中国の若年失業率がさらに悪化するのではないかと懸念する声が上がった。
　中国には、事実上、移民の流入の歴史がない。日常生活を送る上で、中国語を話せることは不可欠だ。ビザや労働許可証の取得は面倒な場合がある。自宅のWi-Fi契約の更新やコンサートチケットの購入といった日常的な作業でさえ、中国の身分証明書を持たない人にとっては困難になる可能性がある。厳しい検閲と厳格に統制された政治環境も、他国の人々にとって慣れるのが難しい。
　しかし、政府は科学技術分野の人材、特に高レベルの人材を強く求めているが、長年中国を離れてから帰国した中国生まれで中国語を話す科学者の中にも、中国の政治・文化環境に再適応するのに苦労している人がいる。
　近年、多くの著名な科学者が中国に移住しています。米国における将来の人材パイプラインにとってさらに重要なことは、かつて米国に留学し、かつては留まろうとしたであろう若い中国人研究者が、中国に戻ってくるケースが増えていることだ。
　アメリカが留学や就労の場として魅力を失っていくのであれば、中国は確かにより魅力的に見えるかもしれない。しかし、新しいビザに対する反発は、中国自身も対処すべき課題を抱えていることを改めて認識させてくれる。
【コメント】
　日本は蚊帳の外の議論であるのが悲しい。

２．米国、ベネズエラにおけるCIAの秘密作戦を承認
【記事要旨】
　トランプ政権は、ベネズエラの独裁的指導者ニコラス・マドゥロ大統領に対する攻撃を強化している。米国当局者によると、CIAは同国で致死的な作戦を実行できるようになる。
　​​この動きは、米軍がトランプ大統領に検討させる選択肢をまとめている中で起きた。その中にはベネズエラ国内への攻撃も含まれる。米軍は数週間にわたり、ベネズエラ沖で麻薬密輸船と称する船舶を標的とし、27人を殺害している。
　米国当局者は、マドゥロ大統領を権力の座から追放することが目標であることを認めている。
【コメント】
　大統領の暗殺も可能になるということだろうか。やはり米国は怖い国だ。

３．ハマス、ガザ地区で敵対勢力を弾圧
【記事要旨】
　ハマスと対立するパレスチナ諸氏族の間で発生した死傷者を伴う衝突は、金曜日に発効した脆弱な停戦を複雑化させる可能性がある。
　地元当局によると、月曜日以降、ハマスの治安部隊員少なくとも10人と、対立するパレスチナ諸氏族のメンバー少なくとも20人が戦闘で死亡した。イスラエルは、対立するパレスチナ諸氏族を支援することでハマスを弱体化させようとしたことを認めている。
【コメント】
　コップの中にもいろいろな氏族がいるのか。うーん。

其の他の記事
・ウラジーミル・プーチン大統領は、シリア大統領をモスクワに歓迎した。両首脳には過去を脇に置かなければならない理由がある。
・アフガニスタンとパキスタンは、国境沿いで1週間続いた衝突がより広範な紛争に発展する恐れがあったことを受け、停戦を発表した。
・カンボジアでオンライン詐欺を働く犯罪集団の被害に遭い、世界中から数百人が行方不明になっている。韓国は一部の自国民の帰還を試みている。
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トランプ政権は、英語話者、南アフリカの白人、そして移民に反対する欧州人を優先する米国の難民制度の抜本的な見直しを検討している。

2025年10月16日　木曜日

今日の一言
「AIは私をどのように記憶するのか？」
　最近、CopilotというAIを偏重している。PCを買い替えたら、ログイン表示がピン止めされているので使いやすい。タダで無制限に使える。回答はChatGPTのように人間的だ。ChatGPTは起動する一手間がネックなのだ。
　Copilotは私との対話をすべて記憶している。そして私の話題が、内部統制、内部監査、経営戦略、旅行であることを熟知している。私の職業も理解している。多分私が、質問するときに説明したことを記憶している。そして何かを聞くと、私のポジションに応じた説明を加えようとする。
　昨夜は、「帰納的」「演繹的」という対話をしていたら、企業の監査役として、企業経営を「帰納的」に「演繹的」に分析し改善する手法を提案してきたので驚いた。
　今のところ、とても便利な機械だが、全人類の思考や行動のパターンを認識し、アドバイスするAIは、シンギュラリティを迎えたあとはどんな存在になるのだろうか。

ニューヨークタイムズ電子版より
１．「良き殉教者」とは何か？
【記事要旨】
　チャーリー・カークの死は、アメリカ保守派のみならず世界中の右派運動において象徴的な意味を持ち、彼は「MAGAの聖人」として崇敬されている。彼の死を記念する式典や記念碑の設置、法案の検討などが進められ、政治的・宗教的な象徴として利用されている。
　殉教者の条件（歴史家トム・ホランドの見解）
・公衆の面前での劇的かつ「無実」な死
→ ジョージ・フロイド（警官に逮捕される際に窒息死）はその映像が世界中に共有され、無実性が強調された。
→ アシュリー・バビット（1月6日の議会突入時に警官に射殺される）は議論を呼び、右派内でも評価が分かれた。
・死に意味づけられる原因があること
→ フロイドはBLM運動、バビットは「盗みを止めろ」運動と結びついていた。
・強力な運動の支えがあること
→ フロイドの死は選挙前の左派の結集を促したが、バビットの死はトランプ退任直前で運動の勢いが弱かった。
　チャーリー・カークの死の影響
　カークは討論中に銃撃され、若者をMAGA運動に引き込んでいた最中だった。彼の死は、強力な右派運動によって意味づけられ、象徴化されている。政権は彼の死を根拠に言論統制やリベラル派への弾圧を強化し、国内外に影響を及ぼしている。
　副首席補佐官スティーブン・ミラーは「チャーリーの名において」左派との「戦争状態」を宣言し、対立を激化させている。
【コメント】
　この文章は、殉教者が政治的・宗教的運動においていかに強力な象徴となり得るかを分析し、チャーリー・カークの死がその典型であると論じている。
　この文章を書いたドイツ人記者は、ナチスの創成期にドイツ共産党の戦闘部隊赤色戦線戦士同盟の隊員に射殺されたため、ナチ党の「殉教者」として英雄化されたホルスト・ヴエッセルHorst Wesselについても言及している。彼がヨーゼフ・ゲッベルスの新聞『デア・アングリフ』に投稿した詩は、後にナチ党歌「旗を高く掲げよ」の歌詞に採用されたそうだ。

２．イスラエル、ハマスに遺体返還を圧力
【記事要旨】
　イスラエル当局は、ハマスが多くの人質の遺体を直ちに返還しなかったことで新たな停戦合意に違反したと非難した。ハマスは、すべての遺体を返還することを約束しているものの、ガザ地区の広範囲にわたる破壊により迅速な回収が困難になっていると述べた。
　イスラエル政府は、ハマスが遺体をさらに返還しないことへの罰として、ガザ地区への援助を制限することを検討しており、ガザ地区とエジプト間のラファ国境検問所を閉鎖したままにする可能性もある。
【コメント】
　結局、人質になった人のうち、生還者、死者（うち遺体引き渡しされた人、不明の人）はどういう割合になったのだろうか。

３．マダガスカル軍が権力を掌握
【記事要旨】
　アンドリー・ラジョエリナ大統領が数週間にわたる若者主導の抗議活動の後、弾劾された数分後、昨日、軍のエリート部隊が国を掌握したと発表した。
　マダガスカルの治安部隊はここ数日、ラジョエリナ大統領に反発している。彼らは、生活の質の向上に政府が失敗したとして街頭に繰り出した抗議活動に加わった。大統領は月曜日に身を隠すことを余儀なくされたが、権力の維持を誓っている。
【コメント】
　土曜日の「ダーウィンが来た」でマダガスカルのカメレオンを見たばかりで平和な楽園を想像していたが、そうではないようだ。

其の他の記事
・トランプ大統領は、米軍がカリブ海で別の船舶を襲撃し、6人を殺害したと述べた。トランプ大統領は、これらの攻撃が麻薬密輸に関与していたと非難した。
・フランス首相は、不人気な年金改革を2027年の大統領選挙後まで凍結すると提案した。
・ロシアは、反クレムリン派の実業家ミハイル・ホドルコフスキー氏と他の亡命ロシア人に対するテロ捜査を開始した。
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ベネズエラは、野党指導者マリア・コリーナ・マチャド氏がノーベル平和賞を受賞したことを受け、ノルウェーの在ノルウェー大使館を閉鎖する。

2025年10月15日　水曜日