今日の一言
「株価はバブルか？」
株価最高値を「バブル」と見る向きが多いが、株価の「先行指標」と見る考えもある。双方が前提としている理論や視点は大きく異なる。
「バブル」の考えは広く知られているので、「先行指標論」を少し詳しく取り上げたい。
株価は未来の業績や経済成長を織り込み先に動く。投資家は半年～1年後の状態を見越して価格を付けると考える。
急速なAI導入・イノベーション、地政学の安定化、金融政策の転換（利下げ期待）など、未来の成長や改革への期待が株価を押し上げるため、現在の高値は妥当だという主張だ。
過去にもバブルのように見えた上昇局面が実は転換点で、景気拡大の先触れだったケースもある。
筆者は「先行指標」派に近い。値上がりした株の半分は利食いして、残りは長期保有だ。AIの大きな波に乗るべき時だ。
ニューヨークタイムズ電子版より
１．ウクライナはドンバスを放棄するだろうか？
【記事要旨】
ウクライナにおける戦争終結に向けた最近の取り組みがどこへ向かうのかは明らかではない。しかし、ドネツク州とルハンスク州という二つの地域からなる鉱物資源に恵まれたドンバス地域は、あらゆる交渉の中心となるだろう。
プーチン大統領は、キエフが実効支配する地域を含むドンバス地域全体をウクライナが放棄するよう要求している。この地域には、20万人以上のウクライナ人が居住している。世論調査ではウクライナ国民の大多数がロシアへの領土譲渡に反対していることから、放棄はゼレンスキー大統領にとって政治的に打撃となる可能性がある。
ドンバスを放棄することは「ウクライナの第一防衛線」を放棄することを意味する。そこには塹壕が何列も続いている。ロシアはウクライナが現在この地域から得ているあらゆる利益を手に入れ、ウクライナに逆らって利用できるようになることがウクライナ国民が最も恐れていることだ。
アナリストや元政府関係者は、ゼレンスキー大統領がウクライナ国民にこの土地の明け渡しを受け入れさせる唯一の方法は、米国が支援する安全保障を提供することだと述べている。しかし、トランプ大統領がNATO加盟を否定して以来、ウクライナはそれを実現できていない。
ウクライナに関するその他のニュース：
・ロシアのラブロフ外相は昨日、ロシアとウクライナの首脳会談は予定されていないと述べた。
・米国は、ロシアのウクライナ侵攻に関与したとして、6,000人の個人と企業に制裁を課した。では、なぜ戦争は止まらないのだろうか？
・あるウクライナ兵士は、捕虜として拷問、暴行、そして飢餓に耐えたと語った。
【コメント】
ドンバスの放棄による停戦と、NATOに加わらない実質的なウクライナ防衛策。この複雑な問題の解は見つかりそうもない。ただ、ウクライナはドンバスを放棄しても停戦すべきだと思う。イギリス、フランス、ドイツがウクライナ防衛の意思を固めている今は好機だ。トランプは問題が複雑化すればNATOに入れないどころか、軍備支援の解除すら言い出しかねない。
２．韓国大統領、トランプ大統領と会談へ
【記事要旨】
韓国の李在明大統領が本日ホワイトハウスでトランプ大統領と初めて会談するが、おそらく何らかの共通点を見出すだろう。両氏は暗殺未遂事件を生き延びており、北朝鮮の指導者との会談を望んでいる。
しかし、中国への対応という重要な点をめぐって、両者は摩擦に直面する可能性がある。
トランプ政権は、米国が中国封じ込めのため在韓米軍数万人規模の役割を拡大する中、韓国が自国の防衛責任をより一層担うことを求めている。韓国当局者は、中国が台湾に侵攻し、米国が台湾防衛のために在韓米軍を投入した場合、中国と北朝鮮が朝鮮半島で新たな軍事衝突を引き起こす可能性があることを懸念している。
貿易：米国と韓国は先月合意した協定の詳細をまだ詰めていない。この協定では、トランプ大統領が米国への3,500億ドルの投資パッケージと引き換えに、韓国製品への関税を15%に引き下げることに同意した。トランプ大統領は、韓国は在韓米軍の維持費として年間の分担金を現在の9倍以上にあたる100億ドルに増額すべきだと述べた。
【コメント】
李在明大統領の訪日は無難に終わり好感を持った。
対米では、日本と韓国の立場はよく似ていると改めて実感する。
３．イスラエルにおける従軍をめぐる争い
【記事要旨】
イスラエル史上初めて、超正統派ユダヤ教徒が兵役に徴兵される事態となった。しかし、その多くが兵役を拒否している。数百人の超正統派ユダヤ教徒が街頭で抗議活動を展開している。
ユダヤ系イスラエル人の大半は兵役を義務付けられているが、超正統派ユダヤ教徒は昨年のイスラエル最高裁判所の判決まで免除されていた。この免除は、他のユダヤ系住民から長年にわたり反発を受けてきた。しかし、ガザ地区で2年近く続く戦争は、この不満を政治危機へと変貌させ、イスラエル社会の分断を深め、ベンヤミン・ネタニヤフ首相率いる脆弱な連立政権を危うくしている。
【コメント】
超正統派ユダヤ教徒は、イスラエルにおいてユダヤ人人口の約12%から14%を占めている。彼らの人口は約100万人規模（2019年時点）とされ、出生率の高い彼らは、2050年にはユダヤ人人口の3分の1強、イスラエル全人口の24%にまで達するとの予測もある。
その他の記事
米国：政府は、エルサルバドルに不法送還された移民キルマー・アブレゴ・ガルシア氏をウガンダに強制送還すると警告している。
宇宙：イーロン・マスク氏のスペースXロケット「スターシップ」は、幾度かの失敗の後、10回目の試験飛行の準備を整えた。
ガザ：食料安全保障専門家による報告書でガザの一部で飢餓が発生していることが明らかになった後、米国はほぼ沈黙を守っていた。ネタニヤフ首相はこれを「全くの嘘」と非難した。
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香港：ブルームバーグ・ニュースの記者、レベッカ・チョン・ウィルキンス氏はビザ発給を拒否され、事実上香港から追放された。
２０２５年８月２５日 月曜日