1) 今週の相場像
米国株：ジャクソンホールでのパウエル議長の発言が「早期利下げ示唆」と受け止められ、金曜に主要3指数が大幅高・ダウは過去最高値で週末。週間では3指数とも上昇で着地。
日本株：週後半に持ち直しつつも、Nikkei 225は週間で下落。TOPIXは小幅安。
為替・金利：USD/JPYは週末に147円近辺へ急低下（ドル安・円高）。米10年金利は低下（4.2%台へ）。背景は「9月利下げ観測の強化」。
2) 主要指標：今週の動き
米国
ダウ平均：金曜+約1.9%、史上最高値で引け。週間でも上昇。終値45,631.74
S&P 500：金曜+約1.5%、週間で上昇。終値6466.91
NASDAQ：金曜+約1.8%、週間で上昇。終値21,496.53
日本
日経平均：週間で約2%下落 終値42,633.29
TOPIX：週間で小幅安（約▲0.2%）。終値3100.87
為替・金利
USD/JPY：週末146.9円近辺（日中で146.6〜148.8）。週末にかけてドル安・円高。
米10年金利：低下（パウエル発言後に4.27%近辺へ）。
日本国債
10年物国債利回り：約1.61%（前日比 +0.01％）
20年物国債利回り：約2.65%（前日比 +0.02％）
30年物国債利回り：約3.20% いずれも過去最高水準
3) 今週の主な出来事と相場への影響
ジャクソンホール：パウエル議長が「利下げの必要性あり得るが慎重に進める」と発言。株高・金利低下・ドル安の「リスクオン＋金融条件緩和方向」の反応。9月利下げ観測は~85–90%へ上昇。
米企業ニュース：一部将来業績のソフトガイダンス（例：Intuit）があったが、金曜の政策期待でテックを含む広範に買い直し。
日本では：今週は外部金利動向・為替の影響が優勢。円高方向が進んだ分、輸出株の重しに。JGB長期金利は7月以降高止まり観測も、今週は米金利低下が緩和要因。
4) 来週の見通し（イベントカレンダー＆相場観）
イベント（米国）
7月PCEデフレーター（個人消費支出）：8/29（金）発表。コアPCEも同時。利下げの最終確認材料。
米GDP 2Q改定値：8/28（木）。成長の持続性を再点検。
企業決算：NVIDIAほか小売（Best Buy、Bath & Body Works、Urban Outfittersなど）。AIサイクルの体温と米個人消費の強さを測る週。
イベント（日本）
東京都区部CPI（8/30土 日本時間）：全国CPIの先行指標として注目。円・JGB・バリュエーションに影響。
ベースシナリオ
金利低下＋利下げ観測が続く限り、米ハイベータ（テック・半導体）主導の戻り、ディフェンシブにも資金回帰が入りやすい。一方で、PCEが強めなら利下げ期待が剥落し、**リバーサル（株安・金利上昇・ドル高）**に注意。
5) 注目セクター／銘柄（来週）
米国：AI/半導体（NVIDIA 等）—決算・見通し・在庫／供給コメントが指数ドライバー。周辺のサプライチェーン（設計IP、EDA、HBM、後工程）にも波及
米国：小売（Best Buy、Bath & Body Works、Urban Outfitters）—PCE前の消費実勢の温度感。
日本：自動車・機械など輸出株—円高進行が逆風。一方で金利低下→バリュエーション下支えの綱引き。
日本：銀行—JGB長期金利のトレンド次第。来週、米金利低下が続くならスティープナー剥落→銀行株の一服に注意。
6) プライベートエクイティ（PE）／プライベートクレジット（PC）の動き
PEのマクロトーン：H1はエグジット難でディールは控えめ、セカンダリー市場が活況（年初来〜H1で記録的水準）。大手の大型セカンダリーファンド組成も継続。
直近トピック：Five Point支援のWaterBridgeがIPO申請—秋のIPOウィンドウ再開期待を示唆。
規制の目：米FTCがヘルスケア領域のPE案件に厳格姿勢—ヘルスケアM&Aのクローズ確度・期間に注意。
地域動向：中国のPEセカンダリー取引が急増（H1で件数・金額ともに過去最高）。
プライベートクレジット：バリュエーションの透明性に対する投資家の警戒感が指摘される一方、アセットとしての資金流入・拡大期待は継続。
２０２５年８月２３日 土曜日